金融工学は投資に役に立つか

2019年6月20日数学金融工学

※この記事は2021年1月6日にリライトしました.

どうも,Econです.

金融工学,聞いたことがあると思います.

金融工学とは金融における工学的アプローチを試みる学問ですが,これを学べば投資や運用に役立てることはできるのか,それをこの記事の中で書いていきます.

 

金融工学の一般的イメージ

金融工学 = 難しい,というイメージを持つ人が大多数です.

実際,金融工学は統計学や確率論を始めとしてかなり高度な数学を用いるため,一般の人にはかなり難しく,金融工学における一つのハイライトで,有名なブラック・ショールズ式というものがありますが,これに行き着くだけでも,おそらく99%の人は挫折すると思います.

興味のある人は「ブラック・ショールズ方程式」で検索してみてください.恐らく意味不明な数式が出てくること請け合いです.

また,金融工学にネガティブなイメージを持っている人もかなりいます.
金融工学から生まれたデリバティブ(金融派生商品)がリーマンショックを引き起こした,という認識から金融工学 = リーマンショックのきっかけになった学問と言う人もいます.

かつてLTCM (Long-term Capital Management)というヘッジファンドがあり,LTCMはノーベル経済学賞受賞者のロバート・マートンとマイロン・ショールズを始め,多くの天才が金融工学を応用して資産を運用して一時期はかなりのリターンを生み出していました.

しかし,LTCMはアジア通貨危機の市場の大変動から最終的に破綻してしまい,LTCMの破綻を受けて金融工学を「役に立たない学問」,「机上の空論」という人もいます.

さらに,投資の神様であるウォーレン・バフェットも金融工学を否定しており,彼の言葉を借りれば,

今日のコンピューター社会では入手可能なデータには事欠かないため,金融工学に関連した研究が行われている.しかし,その研究が行われるのは研究そのものに有用性があるからではなく,単にデータを巧みに操るための数学的技術の習得に過ぎない.

そして,そうした技術を身につけると,たとえその技術が有用でなくても技術を活用しないことに罪悪感を感じる.まさに,「ハンマーを手にした者には全てが釘に見える」という状況である.

『賢明なる投資家』

と述べています.
余談ですが,よく言われる分散投資も金融工学における賜物ですが,バフェットはその分散投資も否定しているため,ある意味筋が通っていてすごいなと感じます.

私と金融工学

私は大学で金融工学を学びました.

当時,私の大学では日本の金融工学の第一人者である教授が金融工学の講義を持っており,私はその講義を受講するのを超楽しみにしていました.
金融工学を履修できるのは三回生からでしたが,金融工学をしっかり理解するために,二回生までに数学(微積,線形代数),統計学等の金融工学に必要な科目は一通り履修していました.

そしていざ金融工学を受講する時,「金融工学を理解すれば株のトレードでお金持ちになれるかも!?しかもそれを有名な教授から学べるなんて最高!」と一人で興奮していました.

講義受講後,それが激しく幻想であることに気付きましたが,それでも金融工学は私にとっては面白かったです.

金融工学と並行して確率論など,応用数学の分野も学びましたし,課題をヒィヒィ言いながら出したのもいい思い出です.

金融工学は投資や資産運用に役に立つか

さて,この記事の本題です.

結論から言うと,金融工学を学んでも投資のパフォーマンスが上がるとは思いません
ちょっと専門的ですが,私がそう考える理由は,そもそも株式市場は金融工学が仮定している正規分布ではなく,ベキ分布に従っていると考えるためです.

じゃあ金融工学を学ぶ意味がないかというと,そうではありません.
上でも少し触れましたが,投資の中で

  • リスク
  • 分散投資
  • シャープ・レシオ
  • β(システマティックリスク)

といった言葉を聞きますが,金融工学ではこれらに対してどのようにアプローチしているのかという理論を知っておくことは意味があります
実際,私は下の記事のようにポートフォリオのリスクとリターンを毎月管理していますが,そこでは金融工学の知識が役立っています.

【2020年PFリスク・リターン】金融工学的アプローチでPF運用

有名な分散投資は,同じ期待リターンを維持しながらリスクを低減できる(同じことですが,リスクを維持しながら期待リターンを高められる)ということが数式で確認できます.
言葉で説明されるより数式見たほうが腹落ちする,という人には金融工学は非常に面白い学問です.

私は金融の実務家ではないですし,金融工学の知識を投資に応用しようとは思いません¹が,今でも金融工学は私にとっては魅力的です.

1  出来ないという方が正しいです.金融工学の専門家は博士まで進むことも珍しくないですし,日進月歩の分野なので新しい理論がその後もどんどん構築されているはずで,10年前の知識で止まってしまっている私はもう完全に浦島太郎です.

何かを学ぶ場合,その学びはお金になるかという点は確かに大事です.
趣味ならば別ですが,学んだことを活かすことが出来なければ,勉強している時間は無駄になってしまいます.

ただ人生百年時代,いくつになっても学ぶことは大事ですから,私は趣味として金融工学を細く長く学んで行こうかなと思っている今日この頃です.


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Posted by Econ